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贏家時尚電子商貿顯著增長 實體店疫後領跑賽道
雖然2022年內地疫情的反復對服裝產業巨大,但秉持多品牌戰略的國產高端女裝龍頭贏家時尚(3709)2022年上半年的表現仍然堅挺,以電子商務彌補實體店終端業務的影響。隨著疫情的緩和,持續看好其市場的品...
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贏家時尚電子商貿顯著增長 實體店疫後領跑賽道
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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贏家時尚  -0.210 (2.425%) 
雖然2022年內地疫情的反復對服裝產業巨大,但秉持多品牌戰略的國產高端女裝龍頭贏家時尚(3709)2022年上半年的表現仍然堅挺,以電子商務彌補實體店終端業務的影響。隨著疫情的緩和,持續看好其市場的品牌影響力,收入的大幅反彈近在眼前。

根據公司業績公告,2022年上半年,贏家時尚收益達人民幣28.96億元,下降5.93%,純利為人民幣2.58億元,較2021年上半年輕微減少7.86%。於報告期間,因疫情關店的影響,就分銷商而言,收益達人民幣1.62億元,同比減少28.42%。不過,電子商貿表現突出,有效減輕疫情導致線下業務中斷的影響,2022年上半年,收益達人民幣4.43億元,同比增長14.88%。

截至2022年6月30日,贏家時尚擁有2,023家零售店,其中1,552家為直營零售店,471家由其分銷商經營。旗下八大品牌表現了平穩發展勢頭:Koradior及NAERSI顯示出主力品牌的市場影響力,銷售額分別為人民幣10.14億元及人民幣6.47億元,分別減少9.47%及5.65%;NEXY.CO品牌為公司第三大零售品牌,銷售額為人民幣3.85億元,減少7.21%;Koradior elsewhere及NAERSILING銷售額分別達人民幣2.34億元及人民幣2.05億元,分別減少4.09%及10.74%;La Koradior銷售額維持於人民幣1.67億元,增長0.49%;CADIDL經歷整合期並實現盈利,開始進入良性增長期,銷售額為人民幣1.83億元,增長12.88%;FUUNNY FEELLN品牌進展正常,其渠道佈局及產品迭代進展順利,銷售額為人民幣0.61億元,增長9.66%。

根據最新統計局2022年7月數字,限額以上企業鞋帽、針紡織品零售額錄得人民幣964億元,同比增長0.8%。數據重回增長預示疫情影響逐步減退,對於沒有被疫情淹沒的企業,服裝行業將迎來迅速反彈。優勝劣汰下,預期市場增長及行業分化轉向頭部集中。在疫後仍屹立不倒的中高端女裝品牌中,贏家時尚是當之無愧的頭部;整體而言,有利條件越來越多,市場前景樂觀、充滿希望。

此外,贏家時尚有望很快納入港股通,有助進一步增加成交量及流動性。中金近期發表報告表示,該行根據恒生綜合指數半年度指數審議調整情況結合港股通納入要求,分析出18家潛在符合港股通標的之公司,當中包括贏家時尚。

現價可以考慮,目標價12.3元,止蝕位10.5元。


本人為證監會持牌人士,並沒持有上述股份。  
 
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更新日期為: 2023年1月6日