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贏家時尚2021全年利潤急增27.95% 深化全渠道策略拓展滿足客戶需求
作為高端女性服裝自有品牌的贏家時尚(3709.HK)，於上周五發佈2021年全年業績，公司收入達人民幣63.54億元（下同），同比增長19.34%；年度利潤為4.39億元，同比增長27.95%。年內毛...
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贏家時尚2021全年利潤急增27.95% 深化全渠道策略拓展滿足客戶需求
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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贏家時尚  -0.210 (2.425%) 
作為高端女性服裝自有品牌的贏家時尚(3709.HK)，於上周五發佈2021年全年業績，公司收入達人民幣63.54億元（下同），同比增長19.34%；年度利潤為4.39億元，同比增長27.95%。年內毛利率達74.55%，較去年73.43%來說，毛利增長穩定。對於消費品行業來說，贏家時尚毛利率具優勢，意味消費者願意付費購買高端服裝的同時，公司在整個生產成本及效率做到最大化。

表現突出的全年業績背後，公司總策略非常鮮明，堅持「多品牌、全渠道、平台化、上下游」幾個大方向。投資者了解公司業務，知道贏家時尚旗下擁有8大自有品牌，但鮮有服裝企業如贏家時尚般，同時可把產品綫上綫下實現盈收增長，以及直營經銷雙綫同時拓展，而且公司存貨策略上有效管控，多管齊下實現營運效率提升。

因此，在有效的品牌管理下，公司整體銷售按年持續增長可繼續兌現，以NEXY.CO及CADIDL兩個主要品牌為例，收入按年升幅分別為42%及46%。至於公司近年力推的年輕品牌FUUNNY FEELLN，收入上升至1.16億元，同比增長133%。FUUNNY FEELLN收入急升顯示其經銷策略奏效，品牌發展迅速。公司從自身品牌所獲得的經驗，以管理消費者購買需求。贏家時尚能從消費者選購的服裝提煉出商品體系的變化，從而獲取產品差異化的技巧，再深層利用產品研發及管理的手段，精準的把消費者想要的產品供應給他們。這樣，消費者對品牌的忠誠度獲得提升，從而令公司收入得以持續增長。

贏家時尚作為消費品的經營者，投資者最關心莫過於公司開店增長情況及銷售表現，來衡量公司銷售策略是否成功。截至去年年底，贏家時尚共有2,041家門店，較去年增長205家或11.16%，其中贏家時尚直營店佔約76.3%，實現收入為49.9億元，其餘門店均為經銷商經營。從銷售數據不難發現，公司直營效率相當高，每家門店平均收入約為320萬元，而經銷商則為115萬元。不僅如此，公司透過其EEKA綫上商城按年上升227%至1.08億元，可見公司在DTC(Direct to customers)的策略上取得相當的成功，而全渠道的拓展，繼續滲透各消費者領域。

公司在財務及銷售指標取得如此成功，自然不忘回饋社會。像早前深圳疫情嚴峻時候，作為總部位於深圳的贏家時尚，捐贈大批物資給抗疫工作人員及志願者們，又在3.8婦女節時候，捐贈大批速乾衣服給女性醫護、一綫工作人員及志願意者。現今社會，投資者不僅追求利潤的硬指標，同時希望公司在賺取利潤時，如何回饋社會，像贏家時尚這些社會關懷行動，對於公司的環境社會管治(ESG)來說，是非常重要的。

贏家時尚今次擬派發末期息人民幣0.48元，按公司現價息率約4.6%，派發比率約為57%，在消費塊板中屬於高息股份。現價巿盈率約8倍左右，上升空間非常多，投資者可繼續關注。
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更新日期為: 2023年1月6日