智通財經APP獲悉,光大證券發佈研究報告指出,華潤萬象生活(01209)中期業績超預期,購物中心表現亮眼,降本提質增效成果顯著。
9月19日,美聯儲宣佈降息50bp,將聯邦基金利率下調至4.75%-5.00%,港股物業服務板塊漲幅明顯,商管龍頭華潤萬象生活上漲7.1%,漲幅靠前。公司2024H1實現收入80億元,同比+17.1%,其中商業板塊收入28.5億元,同比+23.4%;物業板塊收入51.0億元,同比+13.8%;實現毛利27.0億元,同比+20.0%,毛利率為34.0%,同比+0.8pct,歸母淨利潤19.1億元,同比+36.0%;宣派中期股息每股0.279元人民幣,特別股息每股0.575元人民幣。
光大證券發佈研究報告指出,購物中心經營業績亮眼,商管業績持續高增。截至2024年6月30日,公司為108個已開業購物中心提供商業運營及物管服務(儲備項目78個),在搶資源、搶客户、控費用、保業績的經營策略下,上半年公司在管購物中心實現零售額1007億元,同比增長19.7%,業主端租金收入125.7億元,同比增長19.7%,業主端經營利潤率67.8%,同比提升0.6pct,購物中心經營業績出色,帶動公司商管業務實現高速增長,上半年購物中心業務實現收入18.9億元,同比增長34.1%,佔總收入比重23.7%,毛利13.7億元,同比增長35.4%,毛利佔比50.7%。
住宅物管規模穩步擴張,關聯方穩定交付優質項目。截至2024年6月30日,公司在管住宅項目1335個,在管面積2.6億平,其中來自華潤置地的項目面積佔比53.8%,住宅物業管理收入中,來自華潤置地交付的項目收入佔比62.6%;2024年1-8月,華潤置地全口徑銷售金額1554億元(同比-25.2%),位於克而瑞房企銷售榜單第四位,銷售表現穩健,未來仍有穩定的優質住宅項目交付。得益於管理規模的擴張以及產品服務力提升,公司向社區住户提供的管家服務、潤物直選等業務快速增長,上半年業主增值服務收入7.2億元,同比增長25.6%。
降本提質增效成果顯著,現金充裕派息慷慨。得益於組織變革和費用管控,上半年公司行政開支4.1億元,同比減少7.1%,銷售、管理費用率6.5%,同比降低1.5pct,是業績超預期的主要原因;經營性現金流核心淨利潤覆蓋倍數為89.6%,同比提升17.9pct;中期派息合計19.5億元,派息率102%,較為慷慨。
風險提示:經濟環境影響購物中心零售額與寫字樓出租率;住宅外拓不及預期。
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