美銀證券發表研究報告指，快手(01024.HK) -7.090 (-13.365%) 沽空 $11.56億; 比率 49.748% 面對核心電商業務壓力及資本開支增加，將2026年收入預測下調至1,490億元人民幣(下同)，按年增長4.5%，經調整純利預測下調至172億元，按年跌17%，主要由於利潤率下跌3個百分點。該行下調目標價，由94港元至77港元，維持「買入」評級，認為業績屬於風險釋放事件，雖然股價初步或有負面反應，但預期重置至保守低基數後，風險回報將轉向正面。
該行指出，快手2026年資本開支將增至260億元，按年增110億元，以支持人工智能訓練及推理。電商業務的廣告及佣金收入增長放緩，因公司提供補貼及回扣支持商家應對潛在稅務負擔增加；直播業務收入則因內容生態整改而下跌。該行將核心業務估值維持2026年預測市盈率13倍不變，對應每股57港元；維持「可靈」估值2026年預測市銷率35倍不變，對應每股20港元。
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該行上調快手AI視頻模型「可靈」的收入預測至22億元，按年增長112%，顯著高於市場預期的17億元。管理層表示，「可靈」的年度經常性收入於今年1月已達3億美元，較去年12月的2.4億美元進一步提升。管理層對競爭格局具信心，認為「可靈」在一致性、可控性、物理真實性及複雜場景穩定性方面具競爭優勢，能維持專業創作者及企業客戶的黏性，而競爭對手字節跳動的Seedance則較適合消費級用戶。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-25 16:25。)
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