<匯港通訊> 交銀國際發表報告,首次涵蓋中芯國際(00981)給予「買入」評級,目標價32港元,相當於2025年1.5倍市淨率。該行預測2024/25年毛利率為16.8%及20%,略高於市場一致預期0.2及0.5個百分點。
該行看到,供應方面,公司擴產穩步推進,資本開支持續轉化有效產能;需求方面,在地化和關鍵行業需求回升,支撐公司基本面向好。該行認為,公司從2023年第一季開始再建總產能34萬片每月的12英寸晶圓廠的計劃或穩步推進,不受行業周期影響。前期前置的資本支出或在2025/26年回歸到相對正常水平。
該行預測,公司產能利用率或從2023年第一季低點的68.1%穩定回升至2024年的84.7%。而公司毛利率在2024年觸底後亦或在2025年下半年之後隨著資本開支前置影響的消退進一步上升。 (LF)
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