花旗發表報告指出,大部分壽險及財險公司的上半年業績優於預期。由於產品重新定價、銀行佣金削減、長期產品獲得關注,以及成本控制下,壽險公司的毛利率重回擴張軌道,新業務價值按年增長由11%至1.1倍不等。合約服務邊際(CSM)餘額亦按年升1%至3%。
該行補充,雖然全國性的自然災害風險(NAT CAT)損失激增,但三大財險公司上半年的綜合成本率(CoR)保持穩健水平,當中人保(01339.HK) +0.040 (+1.333%) 沽空 $3.05百萬; 比率 10.763% 為96.2%,而中國平安(02318.HK) -0.250 (-0.707%) 沽空 $1.19億; 比率 23.679% 約為97.8%。此外,由於股票投資回報較佳,以壽險為主的保險公司上半年盈利按年增長6%至37%。
展望未來,該行預期壽險公司的毛利率持續擴張、銷售具韌性,以及盈利更為穩定等。而龍頭財險公司應繼續受惠於「馬太效應」,壽險公司則需以投資能力來實現差異化。該行看好財險(02328.HK) +0.040 (+0.397%) 沽空 $6.41百萬; 比率 13.062% 、人保、太保(02601.HK) -0.040 (-0.203%) 沽空 $1.02千萬; 比率 16.776% 及國壽(02628.HK) +0.060 (+0.528%) 沽空 $2.63千萬; 比率 21.150% ,並普遍升內險股目標價(見另表)。(jl/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-09-16 16:25。)
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