富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +1.800 (+2.020%) 沽空 $8.10千万; 比率 31.457% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.380 (-1.713%) 沽空 $11.80万; 比率 0.934% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -3.100 (-2.696%) 沽空 $3.07千万; 比率 9.691% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -12.500 (-2.345%) 沽空 $5.90亿; 比率 10.373% 、紫金矿业(02899.HK) -0.620 (-1.425%) 沽空 $9.74千万; 比率 19.551% 、农夫山泉(09633.HK) -0.920 (-1.907%) 沽空 $3.49千万; 比率 51.821% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.420 (+1.818%) 沽空 $6.69千万; 比率 23.834% 、药明康德(02359.HK) -0.400 (-0.317%) 沽空 $4.86千万; 比率 18.542% 、中国宏桥(01378.HK) -0.100 (-0.273%) 沽空 $6.04千万; 比率 30.433% 、泡泡玛特(09992.HK) -6.000 (-2.389%) 沽空 $2.42亿; 比率 30.442% 、翰森制药(03692.HK) -0.180 (-0.488%) 沽空 $2.61千万; 比率 20.987% 、京东健康(06618.HK) -3.300 (-5.441%) 沽空 $6.98千万; 比率 43.056% 、中国铝业(02600.HK) +0.020 (+0.152%) 沽空 $2.16千万; 比率 23.415% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.394%) 沽空 $1.11千万; 比率 14.782% 、吉利汽车(00175.HK) -0.170 (-0.997%) 沽空 $2.44千万; 比率 16.448% 、广发证券(01776.HK) +0.240 (+1.377%) 沽空 $45.80万; 比率 3.565% 、中金公司(03908.HK) +0.600 (+2.828%) 沽空 $1.35百万; 比率 2.431% 、药明合联(02268.HK) +0.800 (+1.231%) 沽空 $9.40百万; 比率 20.501% 、舜宇光学(02382.HK) -0.400 (-0.691%) 沽空 $5.06千万; 比率 39.045% 、金风科技(02208.HK) +0.160 (+1.168%) 沽空 $2.81百万; 比率 8.978% 、粤海投资(00270.HK) +0.090 (+1.186%) 沽空 $21.29万; 比率 2.263% 、中国建材(03323.HK) -0.030 (-0.484%) 沽空 $8.54百万; 比率 21.161% 及美图公司(01357.HK) -0.190 (-3.025%) 沽空 $4.82千万; 比率 45.033% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.050 (+0.781%) 沽空 $9.14千万; 比率 32.423% 、建行(00939.HK) +0.070 (+0.874%) 沽空 $1.93亿; 比率 39.468% 、中移动(00941.HK) +0.300 (+0.383%) 沽空 $7.85千万; 比率 32.058% 、中国平安(02318.HK) +0.100 (+0.142%) 沽空 $9.97千万; 比率 26.248% 、中海油(00883.HK) +0.760 (+3.023%) 沽空 $1.32亿; 比率 16.554% 、美的(00300.HK) +2.200 (+2.399%) 沽空 $3.13千万; 比率 21.892% 、人保(01339.HK) +0.030 (+0.445%) 沽空 $1.03千万; 比率 8.190% 、海尔智家(06690.HK) -0.440 (-1.597%) 沽空 $1.61千万; 比率 22.513% 中信建投证券(06066.HK) +0.080 (+0.631%) 沽空 $35.83万; 比率 9.582% 、吉利(00175.HK) -0.170 (-0.997%) 沽空 $2.44千万; 比率 16.448% 、万洲(00288.HK) +0.030 (+0.303%) 沽空 $4.78千万; 比率 35.408% 、润啤(00291.HK) -0.560 (-2.108%) 沽空 $3.21千万; 比率 28.896% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.402%) 沽空 $8.24百万; 比率 50.678% 、粤投(00270.HK) +0.090 (+1.186%) 沽空 $21.29万; 比率 2.263% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.220 (-3.047%) 沽空 $1.05千万; 比率 22.242% 、敏实(00425.HK) +1.900 (+4.338%) 沽空 $3.81千万; 比率 22.970% 、雅迪(01585.HK) +0.160 (+1.412%) 沽空 $3.48百万; 比率 23.964% 、统一(00220.HK) -0.200 (-2.525%) 沽空 $1.65百万; 比率 15.836% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.080 (+1.053%) 沽空 $1.06百万; 比率 7.465% 、恒安(01044.HK) -0.280 (-0.953%) 沽空 $1.07千万; 比率 35.918% 、三一国际(00631.HK) +0.380 (+2.592%) 沽空 $1.15千万; 比率 20.242% 及广深铁路(00525.HK) -0.030 (-1.370%) 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.280 (-1.250%) 、北方华创(002371.SZ) +11.070 (+2.330%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.680 (-0.897%) 、伊利集团(600887.SH) -0.130 (-0.489%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.370 (-1.396%) 及中微半导体(688012.SH) -0.500 (-0.145%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -12.500 (-2.345%) 沽空 $5.90亿; 比率 10.373% 、洛钼(03993.HK) +0.420 (+1.818%) 沽空 $6.69千万; 比率 23.834% 、药明康德(02359.HK) -0.400 (-0.317%) 沽空 $4.86千万; 比率 18.542% 、中国宏桥(01378.HK) -0.100 (-0.273%) 沽空 $6.04千万; 比率 30.433% 、泡泡玛特(09992.HK) -6.000 (-2.389%) 沽空 $2.42亿; 比率 30.442% 、翰森制药(03692.HK) -0.180 (-0.488%) 沽空 $2.61千万; 比率 20.987% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.394%) 沽空 $1.11千万; 比率 14.782% 、吉利汽车(00175.HK) -0.170 (-0.997%) 沽空 $2.44千万; 比率 16.448% 、中生制药(01177.HK) +0.110 (+1.685%) 沽空 $1.90千万; 比率 32.030% 、老铺黄金(06181.HK) -19.500 (-2.476%) 沽空 $7.05千万; 比率 32.067% 、药明合联(02268.HK) +0.800 (+1.231%) 沽空 $9.40百万; 比率 20.501% 、舜宇光学(02382.HK) -0.400 (-0.691%) 沽空 $5.06千万; 比率 39.045% 、康师傅(00322.HK) -0.120 (-0.913%) 沽空 $1.67千万; 比率 43.512% 及美图(01357.HK) -0.190 (-3.025%) 沽空 $4.82千万; 比率 45.033% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-20 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)