高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) -0.030 (-1.523%) 沽空 $97.24万; 比率 16.089% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) -0.080 (-3.101%) 沽空 $1.25百万; 比率 6.656% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) -0.120 (-0.275%) 沽空 $5.15千万; 比率 27.331% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.53千万; 比率 32.084% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) -0.010 (-0.074%) 沽空 $3.80千万; 比率 22.443% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) -0.260 (-1.038%) 沽空 $6.59千万; 比率 41.441% │买入│31元金隅(02009.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $25.62万; 比率 12.938% │中性│0.7元中建材(03323.HK) -0.060 (-0.968%) 沽空 $1.55千万; 比率 20.479% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) -0.050 (-2.604%) 沽空 $4.43百万; 比率 22.508% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) -0.070 (-2.349%) 沽空 $8.97百万; 比率 25.812% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) -0.050 (-0.380%) 沽空 $4.74千万; 比率 22.631% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) -0.200 (-0.546%) 沽空 $1.74亿; 比率 37.014% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) -0.520 (-1.174%) 沽空 $6.67千万; 比率 20.820% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) -0.180 (-1.804%) 沽空 $2.16千万; 比率 13.786% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) -0.880 (-2.022%) 沽空 $1.72亿; 比率 14.070% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -0.940 (-2.925%) 沽空 $5.73千万; 比率 33.664% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) -2.000 (-3.160%) 沽空 $6.02千万; 比率 24.668% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) -0.040 (-0.091%) 沽空 $1.10千万; 比率 15.629% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) +0.030 (+0.306%) 沽空 $2.44百万; 比率 2.787% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) -0.300 (-2.676%) 沽空 $4.45百万; 比率 19.675% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-20 16:25。)