12月20日|海通证券研报指出,华能水电(600025.SH) +0.130 (+1.366%) 是华能集团旗下水电开发平台(集团持股50.4%),统一负责澜沧江干流水能和新能源资源开发,以小湾、糯扎渡为核心的梯级水电站群拥有南方区域最强中长期调节能力。根据公司24-26年股东回报规划,现金分红不少于当期可分配利润的50%。参照可比公司估值,PE估值法给予公司2025年21-23倍PE,对应合理价值区间11.13-12.19元; PB估值法给予公司2025年2.6-3.0倍PB,对应合理价值区间11.02-12.72 元。考虑新增装机建设以及电力市场化改革带来的长期成长性,综合上述估值方法,给予公司合理价值区间11.13-12.19元,给予“优于大市”评级。
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