汇丰环球研究发表报告指出,尽管昆仑能源(00135.HK) -0.010 (-0.136%) 沽空 $1.36千万; 比率 20.092% 上半年天然气销量增长10%,但天然气板块的税前利润按年降11%,昆仑管理层表示,盈利下降由两个因素造成,包括天然气分销和交易盈利能力疲弱;政府大力补贴的管道升级项目即将结束。
汇丰将昆仑能源2025至2027年的每股盈测下调1%,以反映2025年上半年天然气销售的疲软。汇研预计公司未来盈利增长将放缓,但对政府补贴的依赖将减少,意味盈利质素改善;并将目标价从10.1港元下调至9.8港元,维持「买入」评级。
汇丰上调昆仑能源2025至27年各年零售销气量按年增长预测至分别4%、6%及6%(原为3%、4%及4%)。对2025年的假设较公司指引(5%)更保守,因认为工业需求存在不确定性;将2025至27年各年单位利润率假设下调至每立方米0.46元人民币(原为0.5元、0.51元、0.51元人民币)。
汇丰又下调公司2025至2027年的净收益假设,因预计随着2025年管道网络升级项目结束,政府补贴将减少。基於2025年上半年业绩,汇丰假设LNG厂的EBITDA单位利润率更高;并基於修订後的指引,将LNG厂加工量增长预测下调至增2%(原为增7%)。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-21 12:25。)
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