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順豐同城「雙十一」單量急增　憧憬母企來港上市股價推升

過去兩週恆指徘徊在19,000至20,000點之間缺乏方向之際，個股卻不乏關注，其中順豐系利好消息不絕。按2023年收入計算，內地及亞洲最大，以及全球第四大綜合物流服務提供商的順豐控股 (6936) ...

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順豐同城「雙十一」單量急增　憧憬母企來港上市股價推升

分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)

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過去兩週恆指徘徊在19,000至20,000點之間缺乏方向之際，個股卻不乏關注，其中順豐系利好消息不絕。按2023年收入計算，內地及亞洲最大，以及全球第四大綜合物流服務提供商的順豐控股 (6936) 來港上市，上周五 (11月22日) 結束招股於公開發售部分孖展申請額已錄得超過逾51倍，未計現金認購便凍資逾305億港元，證明認購反應理想。今次IPO最多集資61.7億元，將是首家「A+H」股上市的快遞公司。而早近三年前已來港上市，旗下的順豐同城 (9699) 在近期內地「雙十一」購物節亦大放異彩。

去年扭虧後今年中期再倍賺
順豐同城現為內地最大第三方即時配送平台，在今年「雙十一」物流快遞量創歷年新高，期內全品類日均配送單量爆升，突顯即時配送服務對平台及商家的重要性；隨著網購服務日益普及，國內即時配送行業潛力仍具增長空間，順豐同城未來業績增長續可憧憬。事實上，公司近年收入持續雙位數成長之餘，盈利能力亦持續提升，至2023年賺逾5,059萬元(人民幣，同下)，成為行業首間實現全年盈利的第三方即時配送企業，2024年中期業績表現同見卓越，2024上半年賺逾6,217萬元，按年增逾1.05倍，連續兩年同期錄得盈利。誠然公司正處於業績高速發展利好氣圍，今年以來內地出台的刺激消費政策和措施為數不少。

全品類日均配送單量見急增
值得留意有關措施相信還會陸續有來，利好與內地消費相關行業，當中即時配送行業重要性與日俱增。無論是傳統電商平台服務升級，連鎖品牌還是中小商家突圍，即時配送都是即時零售不可或缺的一環，更突顯對第三方即配需求。從剛結束的「雙十一」大促數據──全網銷售總額達14,418億元，當日快遞量也達7.01億件，創歷年新高可見，即時零售需求明顯殷切，而與其相匹配的即時配送亦存在龐大需求。據順豐同城數據，「雙十一」期間其全品類日均配送單量按年增長43%，其中美妝、商超便利、飲品等單量均按年增逾100%。

現為多個平台提供靈活運力
此外，公司於「雙十一」期間「最後一公里」業務單量同樣創新高，其中收件場景日均單量同比增長160%。由此可見，即時物流已經成為即時零售的不同參與者 (包括平台以至商家) 升級服務、開拓銷售渠道、留住消費者的關鍵。近年來，內地消費者習慣迅速變化，電商、社區團購等模式都在轉向更即時送達。早已建立的平台擁有較強大運力基礎，新來者則要借助第三方即配平台搶佔市場。順豐同城作為獨立第三方即配平台，為多個電商平台多樣化業務提供靈活運力承接，並配合其精細化需求。例如順豐同城與抖音、阿里達成全生態合作，接入外賣、小時達等到家場景。

現時乘著母企順豐控股來港上市掀市場關注，以及上述財務佳績和今年「雙十一」物流快遞量創新高的利好勢頭，順豐同城股價大有釋放條件，參考過往母企上市刺激同系子公司股份表現案例，在母企上市後，子公司股價見提振的例子不少，例如阿里巴巴─W (9988) 於2019年11月來港上市，當時子公司阿里健康 (0241) 不足8.50港元，卻於2020年6月上破24.50元，七個月累升近1.90倍，阿里巴巴亦於同年7月高見263.80元，較上市價高近五成。上周五順豐同城收報9.36元，早前9月花旗首予「買入」評級，目標價為16.00元，反映此股後續走勢值得憧憬。

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日

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