港交所(00388.HK) -15.000 (-4.110%) 沽空 $5.59億; 比率 10.438% 昨午(27日)業績公布後股價升1.1%後，今早(28日)隨市回落，現跌3.3%，報353元。高盛表示，港所上季業績指引均強於預期，決定上調對其2025年至2027年每股盈利預測各6%、4%及4%，維持「買入」評級，上調對其目標價由410元升至431元，認為港股已穩固進入成交量、港交所的股盈處升級週期，這對股價來說是一個好兆頭。
港交所昨中午去年純利按年升10.01%至130.5億元，符合本網綜合11間券商介乎128.99億至131.88億元的預測區間，較預測中位數130.26億元稍高；基本每股盈利10.32元。EBITDA按年升10%至162.81億元，EBITDA利潤率為74%，較2023年上升1個百分點。
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港交所宣派每股第二次中期息4.9元，較去年同期第二次中期股息3.91元增加25.31%。連同第一次中期股息每股4.36元，全年合共派發每股9.26元，較2023年全年派息8.41元增加約10.1%，符合本網綜合7間券商9.05元至9.35元的預測區間。去年全年港交所收入及其他收益達223.74億元創新高，按年升9.05%，符合本網綜合10間券商預測區間222.56億至229.17億元之內。全年公司資金投資收益淨額為17.48億元，較2023年上升18%，主要源於集團非上市股本投資的估值虧損減少。
【上季優預期 券商升盈測】
摩根大通表示，港交所上季業績表現強勁，主要反映自去年10月以來交易量的大幅成。從這裡開始，該行預計交易量和貝塔值將推動股價上漲。今年迄今，港股日均成交額2,000億元，較去年第四季增長5%。該行維持對港交所目標價370元，基於對港股日均成交額1,740億港元的預期，維持「增持」評級。
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中金表示，港交所2024年及去年第四季業績小幅高於該行預期，港交所去年總收入按年升9%至223.7億港元、盈利按年增10%至130.5億港元(對比該行預測129.7億港元)，其中上季總收入按年升31%(按季升19%)至63.8億港元，盈利按年升46%；剔除投資收益，單季費類主營收入按年升37%至51.4億港元，業績小幅高於該行預期，主因保證金投資收益受益資金規模提升實現高增。
中金稱資金方面：南向持股佔比提升及互聯互通政策優化有望進一步抬升港股換手率中樞(今年首季至今南向交易佔比23%；同期南向換手率284%、港股整體145%)。盈利上調空間來看，根據該行測算，若2025年ADT在基準假設基礎上每提升10%，對應全年利潤提升5.1%。該行上調港交所目標價由400元升至433元，維持「跑贏行業」評級。
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下表列出8間券商對港交所(00388.HK) -15.000 (-4.110%) 沽空 $5.59億; 比率 10.438% 評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
摩根士丹利│增持│450元
中金│跑贏行業│400元->435元
高盛│買入│410元->431元
國泰君安│增持│430元
滙豐環球研究│買入│375元->411元
摩根大通│增持│370元
花旗│買入│370元
瑞銀│中性│351.8元
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券商│觀點
摩根士丹利│港股成交反彈刺激收入及盈利增長強勁
中金│去年及上季業績均略高於預期，關注市場、資產及資金三重催化下盈利及估值上修空間
高盛│上季業績符預期，因投資收入帶動收入增長兼成本控制帶動盈利按年增50%
國泰君安│港股投融資活躍度有望繼續提升，收入增長超預期
滙豐環球研究│去年業績符預期，對IPO前景具信心
摩根大通│上季業績表現符預期，投資組合和利息收入增長較好
花旗│上季業績大致符預期，盈利按年及按季增長勝預期
瑞銀│關注今年投資策略及新政策推出，憧憬IPO市場恢復帶動盈利持續增長
(ta/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-28 16:25。)
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