招銀國際發表研究報告指，內地明年經濟增速料前高後低。上半年寬鬆政策提振內需，搶出口和美、歐降息提振外需，GDP增速達到5.1%。而下半年寬鬆政策效應遞減，貿易衝突來臨，GDP增速降至4.3%至4.7%。全年GDP增速從今年的4.9%降至2025年的4.7%和2026年的4%。
該行預計，財政政策會更加積極。預計一般赤字、地方政府專項債和超長期特別國債額度分別從2024 年GDP的3.1%、3%和0.8%，提升至2025年GDP的3.7%、3.2%和1.5%。另外，料貨幣政策也更加寬鬆。預計準備金率下降1個百分點，貨幣市場利率和LPR分別下調30和20個基點，貨幣流動性實質寬鬆，信貸增速企穩，美元兌人民幣在2025年末達到7.5。
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至於美國經濟展望，該行指，美國經濟有望軟著陸，實際GDP增速將從2024年的2.7%放緩至2025年的2.3%和2026年的2%。通脹可能逐漸趨近目標，但特朗普政策可能增加中期通脹不確定性。貨幣政策仍在限制性狀態，美聯儲可能在2025年底前降息三次，每次25個基點。由於特朗普政策預期上半年美元將保持強勢，但隨關稅和移民政策削弱中期增長前景，下半年美元可能有所回落。(vc/da)
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