<匯港通訊> 摩根大通發報告指,略下調名創優品(09896)港股目標價1.9%,從52港元降至51港元,同時下調對該公司美股目標價,維持「增持」評級。
摩通指,名創優品2025年第三季銷售額/經調整營業利潤同比增28%/15%，達到其指引的高點。由於永輝超市（2025年第二季起成為其聯營公司）1.46億元人民幣(下同)的虧損、1.76億元股票薪酬補償(share-based compensation)，盈利同比減31%。
摩通對業績品質印象深刻：1）名創優品中國2025年第三季同店銷售增長單位數，超過2025年第三季度中國零售銷售額3.4%的同比增長；2 ）2025年第三季中國淨增門店102家（上半年淨關閉81家）；3）海外在2025年第三季實現同店銷售低單位數增長; 4) 海外直營市場（主要為美國）的經營利潤率提升3個百分點至約12.4%，中國市場的經營利潤率維持穩定在約18.5%。
摩通認為,隨著美國假期季節的臨近以及《瘋狂動物城》IP的全球發布，名創優品預計2025年第四季在中國和美國的同店銷售將實現13-14%(low teens)增長，並維持2025年全年銷售額增長25%以及經調整營業利潤介乎36.5億-38.5億元的預期。
(JJ)
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