摩通發表報告指,招商銀行A股(600036.SH) -0.070 (-0.174%) 及H股(03968.HK) -0.280 (-0.605%) 沽空 $2.36億; 比率 36.358% 在第三季分別下跌8%和11%,相較於滬深300指數和恒生指數分別跑輸26個和23個百分點。其A及H股的隱含市賬率分別為0.84倍和0.89倍,2026年預估的資本回報率為12.9%。對招商銀行H股目標價由61元降至60元,評級「增持」,對其A股目標價由55元人民幣下調至54元人民幣。
該行認為招商銀行當前股價具備上行空間,因為投資者可能愈來愈傾向於尋找具有更好盈利增長潛力的銀行股。敏感性分析顯示,在基準情景下,招商銀行2026年的資本回報率可能從基準情景的12.9%上升至16.8%。在相同的牛市假設下,招商銀行的股本回報率潛在上行387個基點,為中國銀行中最高。招商銀行與其他H股銀行的估值差距目前低於10年平均水平,而其資本回報率相對於同行的溢價則高於10年均值。(ha/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-13 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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