高盛發表報告，指招商銀行(03968.HK) -2.050 (-4.607%) 沽空 $4.67億; 比率 17.127% 首季撥備前經營溢利及純利分別按年跌4%及2%，遜該行預期。業績主要受淨息差降幅較該行預期高4基點，以及投資收入較該行預期少19%影響。
該行指招行季度銀行貸款按年升5%，低於系統貸款增長的7.4%。即使首季債券收益率上升，公允價值計入其他綜合收益(FVOCI)仍按年升31%，表明貸款增長放緩有助資本積累。該行料隨著債券收益率下降，隨著增加債券投資，債券投資回報有望改善。此外，招行貸款準備金計提按季增86%，非貸款資產準備金計提按季降72%。不良貸款增長速度超過貸款增長，表明不良貸款形成率略升，資產質量面臨挑戰。
相關內容《大行》瑞銀列出內銀股首季純利、淨息差及股本回報率按年變幅比較(表)
該行認為招行首季業績好壞參半，在可能的下行周期中展現紀律性，例如貸款增長放緩和對貸款計提更多準備金，但首季貸款增長低於指引，表明未來數月貸款增長將加速，關稅政策影響卻可能削弱信貸需求，從而惡化資產質量。季度每股盈利按年跌2%，銀行需提高派息率維持全年平穩的每股股息。
該行維持對招行「買入」評級，基於招行提升股東回報的能力及潛在的消費金融復甦，H股目標價為47.62元。(fc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-30 16:25。)
AASTOCKS新聞