<匯港通訊> 渣打財富方案首席投資辦公室發表2025年第二季度市場展望，渣打北亞區首席投資總監鄭子體表示，該行建議均衡配置於美國、歐洲和亞洲等主要股市，在亞洲(日本除外)地區超配中國股票，當中偏好香港上市的離岸股票，該行調高恒生指數12個月目標區間，至介乎24000-26000點。
他指，年初至今，港股出現健康反彈，目前徘徊在歷史平均估值水平附近，近期可能整固。投資者可考慮候低吸納，後市有望受惠於人工智能產業刺激企業盈利預測上升，之前低配中國股票的基金或持續重投內地及香港市場，以及內地推出提振國內消費的財政刺激措施。
鄭子體又指，市況仍然波動下，維持傾向採取槓鈴策略，攻守並重地配置屬於增長型的恒生科技指數，以及具防守性的高股息國企H股。如果美國關稅消息和內地持續的通縮壓力有所緩和，或支持市場進一步看好中國股票，並可能推動恒指升至樂觀情境區間26000-28000點。後市風險要留意科技以外行業盈利能否復甦，以及美國關稅威脅會否加劇，導致滯脹甚至衰退。
他在記者會上表示，關稅有望有明顯的進展，現在只是開端，預計仍有一至兩個月的震盪期。他預計，美國第二季減息的機會大。
他指出，該行對內地股票的盈利判斷正面，Deepseek有增長機會，有助提升科技企業的投資信心，改善內地經濟痛點，包括內地失業率高的問題，因此認為盈利增長空間仍然很大。
該行將美股降至「中性」，因為政策不確定性或導致美股短線繼續波動，惟調整後吸引力增加，潛在減稅及去監管仍然是利好因素。
該行維持超配股票，美國經濟衰退風險仍低，多元資產組合維持超配環球股票多於現金及價券，建議均衡配置美歐股票。
該行將中國股票看法升至超配，反彈後估值仍吸引，MSCI中國指數市盈率估值較全球股票折讓34%。
聯儲局下半年仍有機會減息50個點子，美國10年期國債收益率12個月目標4至4.25厘。
央行仍熱衷買入黃金，美國政策不確定性增加了支持黄金的因素，12個月目標價升至3200美元。 (LF)
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