招商證券國際發表研報，就美股及港股市場進行展望，明年首季度首選亞馬遜(AMZN.US) 、Doordash(DASH.US) 、Netflix(NFLX.US) 、美團(03690.HK) +4.900 (+3.008%) 沽空 $10.55億; 比率 17.989% 、騰訊(00700.HK) -16.500 (-3.191%) 沽空 $27.47億; 比率 12.914% 、騰訊音樂(TME.US) 、翰森制藥(03692.HK) -0.800 (-4.040%) 沽空 $1.04千萬; 比率 14.443% 、三生制藥(01530.HK) -0.010 (-0.145%) 沽空 $5.29百萬; 比率 9.086% 、榮昌生物(09995.HK) -0.760 (-4.612%) 沽空 $2.60百萬; 比率 5.368% 、艾拉倫(ALNY.US) 、賽默飛(TMO.US) 、巨子生物(02367.HK) -0.450 (-0.741%) 沽空 $2.97百萬; 比率 5.039% 、安踏(02020.HK) +3.400 (+4.077%) 沽空 $9.65千萬; 比率 10.594% 、特步(01368.HK) +0.030 (+0.568%) 沽空 $2.04百萬; 比率 5.705% 、百勝中國(YUMC.US) 、吉利(00175.HK) +0.100 (+0.573%) 沽空 $8.92千萬; 比率 9.313% 、比亞迪(01211.HK) -1.000 (-0.255%) 沽空 $8.72億; 比率 31.919% 、小鵬(09868.HK) +0.800 (+1.113%) 沽空 $3.29億; 比率 33.835% 、好未來(TAL.US) 、多鄰國(DUOL.US) 。
美股市場方面，招商證券預計特朗普明年將實行對內減稅、放鬆管制及對外加徵關稅的政策組合，短期內或可提振美國企業利潤及居民收入，惟同時亦會加劇當地財政赤字及債務壓力，同時加大通脹預期。該行亦指，加徵關稅的貿易保護主義對美國本土製造產業有一定支持，但長期來看將影響美國本土消費，已將影響全球貿易和其他地區經濟增長，進而影響美國業已全球化的美國龍頭企業的海外收入。
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招商證券提及，美國科技股雖然漲幅巨大，但盈利增長也較快，估值並未達到泡沫程度，由於全球範圍內人工智慧(AI)相關科技股集中於美股市場，具備稀缺性，故給予美股「謹慎推薦」評級。
港股市場方面，招商證券提到中國自今年9月底以來，明確了政策轉向及加力，預計明年將實施更積極的財政政策及適度寬鬆的貨幣政策，政策重點是穩定房市與股市，大力提振消費，促進科技創新與新質生產力發展。該行指，今年首十一個月經濟數據顯示，中國經濟增長出口增長較快，消費平淡，民間投資下降。至於明年搶出口因素將消退，必須由消費和投資的增長來彌補。
招商證券預計，市場對「特朗普2.0」的反應將較1.0時代更加理性，因為市場對中美沖突的討論和準備比之前更加充分，中國政府也明確了對實體經濟和市場的支持態度。雖然政策刺激效果有待驗證，但H股估值低於A股，內地國債收益率新低也為資金南下尋找更高收益率標的增加動力，故給予H股「謹慎推薦」評級。
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在行業層面方面，招商證券看好美股科技股中業績強勁增長的公司；美股創新醫藥公司；保持業務韌性、降本增效、盈利增長健康、股東回報穩健的龍頭平台互聯網公司；電動化向技術與成本競爭深化，智能化向高階智駕演進的汽車公司；AI+教育提供第二增長曲線的教育行業龍頭。(js/w)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-24 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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