<匯港通訊> 交銀國際發表報告,將蒙牛乳業(02319)目標價上調至20.94港元,投資評級為「買入」。
交銀國際表示,減損影響整體利潤,但毛利率和經營利潤率明顯提升。該公司預計2024年盈利為 0.5-2.5億元人民幣(2023年盈利為48.1億元人民幣,年減94.8%-99%)主因來自收購品牌的相關減損撥備。
該行稱,蒙牛主營業務表現仍穩健,並承諾分紅不受一次性因素影響。剔除兩家公司減損後,公司2024年盈利為46.4-51.5億元人民幣(符合預期),對應下半年淨利為21.9-27.0億元人民幣(年增22.7%-37.4%),對比上半年(年減-19.0%)明顯改善。公司同時表示,宣派股息時會剔除兩項減值的影響。先前管理層宣布未來兩年持續提升派息比率至50%。
2024年整體乳製品市場承壓,蒙牛預期取得與2023年持平的業績表現,交銀國際指,證明公司經營穩健的能力。原乳價格企穩回升將進一步有利於龍頭企業份額提升。 (BC)
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