美銀證券研報指出，內地消費下行周期已持續近4年。自1980年代以來，過去三次下行周期平均持續時間為4年。該行無法預測歷史是否會重演，但短期內基本面可能仍承壓，拖累消費因素持續存在，當中包括就業、消費者信心、企業開支、房地產等，及缺乏強勁的消費刺激政策。但認為股價可能不會受到同等程度的不利影響。
該行認為，內地結構性E2SG(Efficiency, Experience, Service & Global)機會可能在今年持續。K型經濟在中國和全球普遍存在。若牛市持續，高端消費群體可能會比其他群體更快復甦。美銀對今年下半年更為樂觀，因耐用消費品情況「不再惡化」且反奢侈運動的影響逐步消退。
美銀證券將15隻內需股的2025、2026年每股盈利預測分別下調8.5%、5.2%，並將這15隻股票的平均目標價下調2%；並首次覆蓋萬辰集團(300972.SZ) -4.640 (-2.292%) 予「買入」評級。就今年的首選股票而言，偏好在市場環境變化下兼備增長與收益率的股票。首選標的包括具備E2SG屬性的華住集團(01179.HK) -0.740 (-1.730%) 沽空 $1.07千萬; 比率 12.654% (HTHT.US) 、泡泡瑪特(09992.HK) -12.400 (-5.511%) 沽空 $7.18億; 比率 26.250% 及萬辰集團；具備個體增長潛力的東鵬飲料(605499.SH) -2.310 (-0.973%) 及毛戈平(01318.HK) -2.300 (-3.063%) 沽空 $4.08千萬; 比率 22.293% ；及高股息率股票百勝中國(09987.HK) -10.932 (-2.605%) 沽空 $6.68千萬; 比率 32.278% (YUMC.US) 、伊利股份(600887.SH) -0.070 (-0.269%) 及康師傅控股(00322.HK) -0.150 (-1.148%) 沽空 $2.84千萬; 比率 18.644% 。
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有關美銀證券對消費股的評級及目標價，詳見另表。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-03 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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