<匯港通訊> 全國人大常委會昨日通過總共增加地方化債資源達10萬億元人民幣(下同),富蘭克林鄧普頓研究院投資策略師陳夏儀(Christy Tan)表示,對於第一輪措施來說,10萬億元是一個龐大的數字。此外,財政部長藍佛安保證,明年的財政計劃將更加有力,顯示允許更高的財政赤字,可以說,投資者期待更多細節和更多有利於增長的政策出。
陳夏儀稱,這輪措施主要成果是透過地方政府融資平台(LGFV)重組地方政府隱性債務。其中包括2024-2026年一次性6萬億元(8390億美元)的債務互換,每年2萬億元將這筆債務轉移到地方政府的資產負債表上。
此外,2024-2028年,地方政府每年將發行地方政府專案債券撥備8000億元用於支持債務重組,累計金額達10萬意元。
該公告確認,短期目標是將2024年最後一季的增長提高至5%,並為2025年及以後實現相同的增長目標鋪平道路。2025年「5%左右」的成長目標與「十四五」規劃以及中國2035年的目標一致。
她稱,未來的後續政策可能將包括多個方向－實施以國內消費為重點的擴張性財政政策,並提高長期收入預期。除了地方政府債務之外,財政政策還應涵蓋房地產、科技以及銀行的資本重組。預計中國當局將在特朗普擔任總統期間調整額外關稅的前景,但不會急於試圖透過財政刺激來抵消成長拖累,這可能是包括商務部(出口補貼、談判)和人民銀行(人民幣指導)。
對於特朗普的關稅威脅——對所有中國出口產品全面徵收60%的關稅,她稱,理論上可能會禁止中國商品進入美國市場。根據產業觀察家估計,增長影響可能高達中國 GDP 的2%。實際上,特朗普的交易和交易性質最終可能會將整體關稅降低至10-20%,將影響減少至0.5個百分點。
陳夏儀認為,討論2025年並評估美國大選影響的窗口很可能是年終政治局會議和12月中旬的中央經濟工作會議(CEWC)。任何增加政府支出的具體計劃都將在明年3月召開的全國人大會議上獲得批准。 (BC)
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