7月9日｜平安證券發研報指出，愛美客(300896.SZ) -1.250 (-0.730%) 2004年成立，2014年收入僅0.75億元，2022年接近20億元，2023年收入超28億元。20年精雕細琢了7款材料各異、用途各異、注射層次多樣的產品，且多數為國內同款首創。公司以前瞻的市場洞察、結合直銷為主(佔比在6成以上)模式，持續開發新的產品和新的適應症，直擊消費者需求痛點。隨着規模效應顯現，公司淨利率自2020年來持續在60%以上。公司過往核心單品巔峯時貢獻收入的7成以上，在同類競品獲批或進入相關適應症時公司踏好自身節奏，進一步推出前沿產品，貢獻新的增長動能。未來隨着產品矩陣不斷豐富，公司收入結構預計將相對均衡。
平安證券稱，愛美客上市後資金相對充足(2024-3-31 貨幣資金34億元)，且每年產生豐厚利潤和現金流，除自身開發產品外，2021年起公司也開始以外延方式擴充產品矩陣，相繼投資/合作了韓國Huons肉毒素、北京質肽生物司美格魯肽、韓國Jeisys旗下Density和LinearZ醫療美容治療設備及配套耗材在中國內地(不含香港、澳門、台灣)的獨家推廣、分銷、銷售和相關服務權。目前公司在研管線還有透明質酸酶、利多卡因-丁卡因乳膏、第二代埋植線等產品，利於豐富、優化公司現有產品結構，形成良好協同。
平安證券預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別為23.0、29.8、36.1億元，對應當前市值(2024-7-4)分別約21.1、16.2 和13.4倍PE。公司目前估值水平處在歷史低位區間，預計2025年公司將有新產品獲批上市(目前處在註冊申報階段的寶尼達頦部適應症和處在審評階段的肉毒毒素產品)，結合當前估值水平及市場環境情況，首次覆蓋給予“推薦”評級。
(A股報價延遲最少十五分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯