平安证券发表多元资产月度报告表示，3月初两会政策积极提振港股情绪，中旬以来伴随科技龙头财报公布导致获利回吐，以及美股止跌企稳吸引部分外资回流，港股波动加大。中旬以来，小米(01810.HK) +0.600 (+1.347%) 沽空 $12.06亿; 比率 10.559% 、腾讯(00700.HK) -9.200 (-1.825%) 沽空 $10.45亿; 比率 13.784% 、美团-W(03690.HK) -0.300 (-0.190%) 沽空 $5.45亿; 比率 19.718% 、拼多多(PDD.US) 先後发布2024年财报，科技龙头业绩表现亮眼，但部分受财报公布後获利回吐以及腾讯资本开支计划相对保守的影响，市场情绪有所回落。海外方面，3月美联储局会议略偏鸽，主席鲍威尔表态安抚市场，推动美股上行，进而吸引部分资金回流，对港股形成一定压制。
资金面上，3月南向资金维持强势，流入规模扩大，外资流入後部分获利了结。南向资金方面，截至3月28日，南向资金净买入规模为1,574亿港元，较2月的1,528亿港元略有扩大，维持强势。从行业来看，主要流向非必需性消费业、金融业、资讯科技业。外资方面，从港股中介持股比例变动情况来看，月初以来国际中介持股占比变动均为正，指向外资持续流入，在美联储局会议提振美股表现後，国际中介持股占比变动转负，部分外资转为流出。
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展望4月，平安证券指港股处於估值修复後的震荡调整期，市场继续等待新的催化剂，关注特朗普关税政策扰动以及4月中央政治局会议政策信号。其一，港股阶段新高後，资金多头情绪有所降温，港股进入估值修复後的震荡调整期，市场继续等待新的催化剂。
其二，4月特朗普对等关税计划将推出，贝森特称此前对中国(20%)和钢铁、铝(25%)徵收的关税将被计入互惠关税税率，因此，在对等关税框架下中国可能不会被过度针对；但仍需高度关注特朗普关税政策的变化，不排除较难量化的非关税壁垒对最终关税制定的影响。其三，在推动两会政策持续落地，以及出口预期放缓的背景下，关注4月政治局会议扩内需政策进一步加码的可能。
结构配置方面，建议关注三大主线：一是科技行情主线不变，港股科技资产具备中长期的投资价值，AI、消费电子等细分领 域的机遇值得关注；二是关注政策支持的内需消费领域的优质资产；三是关注外部扰动加剧背景下红利资产的配置价值。(wl/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-03 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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