<汇港通讯> 汇丰(HSBC Global Research)发报告指,上调蒙牛乳业(02319)目标价5.4%,从22.4港元升至23.6港元,维持「买入」评级。
汇丰相信蒙牛盈利从2025年开始进入上行周期,主要受惠市场份额恢复,管理层的经营利润率扩张目标是每年30-50个基点。该行预期其2024-2026年核心纯利复合年增长率为13.5%,收入复合年增长率为3.2%,股息复合年增长率为25%,2026年派息比率将升至55%。
2024年蒙牛经调整纯利尽管下降厉害,但仍符合预期,主要受惠於下半年的成本控制缩紧,同时将派息比率从2023年的40%提升至45%,管理层表示将在2025年提升至50%。
管理层还认爲,液态奶行业已经在原奶下行的尾声,或对公司是个好消息。汇丰预计2025年纯利将恢复到48.51亿元人民币。(JJ)
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