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恒指终有眉目重拾升轨 中国电力潜在升幅仍吸引
正当以为中央经济工作会议召开前,港股观望气氛浓厚之际,周一 (12月9日) 尾市40分钟恒指却高走逾600点,於下午2:20报19,805点,较上周五收报19,865点下跌60点,最终却倒升逾560点...
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恒指终有眉目重拾升轨 中国电力潜在升幅仍吸引
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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正当以为中央经济工作会议召开前,港股观望气氛浓厚之际,周一 (12月9日) 尾市40分钟恒指却高走逾600点,於下午2:20报19,805点,较上周五收报19,865点下跌60点,最终却倒升逾560点,收报20,428点,创11月11日以来新高收市,接近一个月以来最高。恒指继12月2日和12月6日 (上周五) 分别收高於10天和20天移动平均线後,周一亦上破50天线,市场主要关注的短周期平均线恒指都已上破,观乎11月8和11日下跌裂口介乎20,705至20,505点,若见连续两天收高於20,500点後,下一步看能否成功回补裂口。

选升股不忘防守性
周一大市成交金额约2,065亿港元,是11月13日以来最高。诚然超过2,000亿元属交投活跃水平,若全周日均成交额也在2,000亿元以上,显然具备成功回补裂口条件。留意11月内地黄金储备按月增加16万盎司,继过去六个月持平後首度增持,周一下午人民币兑美元转强或与此消息有关,与同日港股尾市飙升走势吻合。於利好国策消息以外,美元兑人民币离岸价能否强至7.25000水平,是恒指在年底前是否有力挑战21,000点关键。大家现若有意进场,除了观察正在上扬的股份,也应留意股价现处何水平。

市账率分析作参考
若以防守性作首要考量为佳,现价高於52周低位不多於两成属不俗参考。於12月9日收报3.16元的中国电力 (2380),较当时52周低位2.73元 (见於2023年12月21日) 高出15.75%,确认差距少於两成,加上处於2024年3月以来低水平,距今约九个月,认为具备较强防守性。於今年9月16日收市後发布的2024财政年度之中期报告显示,截至今年6月底资产净值约398.31亿元,而截至今年6月底已发行股数约123.70亿股,计出每股净值折合为3.4452港元,相对今年12月9日收报3.16元,市账率为0.92倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。

市盈率评估合理值
此外,参考截至2022至2023年12月底,以及截至2024年6月底之每期最高市账率为1.17至1.57倍,平均值为1.31倍,高於现时的0.92倍,反映现价实则偏低。保守分析合理市账率不少於1.20倍,相对每股净值为3.4452元,计出每股合理值为4.13元,较3.16元之潜在升幅为30.70%。而截至今年6月底倒数十二个月的股东应占溢利约35.50亿元,相对截至今年6月底的加权平均股数约123.70亿股,每股盈利折合为0.3071港元,对比3.16元之市盈率为10.29倍,参考上述三个时期之每年最高市盈率为13.22至22.16倍,平均值则为17.29倍。

平均值高於现时的9.67倍,同样确认现价偏低。保守分析合理市盈率不少於14.00倍,相对每股盈利为0.3071元,计出每股合理值为4.30元,较3.16元之潜在升幅为36.08%。另以股息率分析,预期2024年每股股息为0.1689港元,较现价3.16元产生股息率为5.34%。而上述三个时段之每期最低股息率平均值为3.35%,保守分析合理股息率则不少於4.00%,相对上述每股股息,计出每股合理值为4.23元,较3.16元之潜在升幅为33.86%。综合上述三种分析,每股合理值为4.13至4.30元,平均值为4.22元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过33.50%,连同股息率超过5.3厘,预期一年回报率接近39.00%。此股显然属中长线投资性质;止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日