招银国际发表研究报告,认为零跑汽车(09863.HK) -0.940 (-2.070%) 沽空 $9.88千万; 比率 45.390% 去年末季纯利大致符预期,且管理层的指引乐观。即使集团的A系列车辆可能贡献更多销量,但相信即将推出的D19 SUV、D99 MPV车型或对其利润率和估值至关重要;并维持集团2026全年销量预测为90万辆,而上述两款D系列车辆料为销售带来10万辆贡献。
该行也预计,来自其他汽车制造商的收入及利润(包括研发支持、碳积分和零部件销售),将分别达到35亿元人民币(下同),综合毛利率为70%,或超越市场预期,并占今年纯利相当大部分;认为该类收入可能在今明两年带来惊喜。
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招银国际将零跑今明两年的净利润预测分别上调20%和2%,分别至36亿元及46亿元。维持「买入」评级,但基於2026全年预测市盈率21倍,将目标价从73港元下调至60港元。又监於从2026全年起集团净利润展望正面,将估值方法从市销率(P/S)改为市盈率(P/E)。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-18 12:25。)
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