瑞银发表报告表示，将中国人寿(02628.HK) +0.260 (+0.739%) 沽空 $2.06亿; 比率 16.149% 目标价从29元大幅上调至42元，维持「买入」评级。此次上调主要基於三大理由：新业务价值增长前景改善、宏观条件有利带动内含价值预测上调(上调对其寿险业务股价对内含价值预测由0.45倍升至0.6倍、)，以及估值基准更新至2026年。该行指出，国寿目前估值相当於未来於12个股价对内含价值0.5倍及市账率1.22倍，估值具吸引力，重申其为内地存款「搬家」及股市上涨趋势的主要受益者。
该行分析，中国人寿2025年新业务价值预计增长35%，但对比前九个月42%的增速，去年第四季度增长动能有所减弱。这主要由於部分需求已在8月底定价利率下调前提前释放，同时部分省级分公司在达成全年目标后，优先为2026年开门红销售进行准备。瑞银认为，相关准备工作将推动公司於1月份实现强劲的新业务增长，尤其在银行保险渠道方面表现值得期待。
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瑞银强调，银行保险渠道在2026年将处於有利位置，能够有效把握市场存款迁移的机遇。在严格的佣金限制环境下，大型保险公司凭藉其与银行的议价能力及品牌价值，增长表现有望超越同业。中国人寿特别拥有强大的银行合作网络，在全国拥有17万个银行保险网点，其中7万个为活跃网点，并与105家银行建立合作关系。
瑞银预计国寿2025年归母净利润将大幅增长45%，主要受惠於股市上涨带动投资收益。报告同时预期，在宏观环境有利的背景下，公司下半年内含价值按半年计将录得9%增长。(ec/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-29 12:25。)
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