惠誉评级表示，2025年第四季，内地新房市场进一步走弱，首十一个月销售额按年下降11.2%，已售建筑面积减少8.1%，均价下跌3.3%，低於机构此前的全年预测。楼市表现疲弱，反映出经济不景气、劳动力市场承压及楼价进一步下跌的预期导致购房者信心低迷；而政策支持仅暂时缓和了市场情绪。
楼价方面，二手房价格下跌速度快於新房价格，一线城市尤甚。价格跌幅的较大差异可能不会持续存在，为保持相对於二手房的竞争力，新房价格可能面临更大压力。
相关内容《大行》美银证券料内地三月、四月前出台更积极内房政策 看好润地(01109.HK)、中海外(00688.HK)等
库存方面，竣工待售商品住宅面积已连降九个月。但截至去年11月底，仅较2024年底减少约1%，而新房销售面积按年下降8.1%，反映去库存进展滞后於销售萎缩。高企的住宅库存或将继续对2026年楼价构成下行压力。
同时，土地供应收紧；截至2025年11月25日，全年全国土地交易量按年下降27%，但一线城市交易量增长36%。去年11月，单月土地成交面积和成交额分别按年下降27%和28%，但按月分别反弹39%和57%。
2025年第四季，惠誉将中国金茂(00817.HK) +0.010 (+0.746%) 沽空 $5.90百万; 比率 20.860% 和首开股份(600376.SH) +0.020 (+0.323%) 「BBB-」评级的展望从「负面」调整至「稳定」，反映中国金茂的销售表现卓越，以及首开集团的业务转型方向更加清晰。惠誉将万科企业(02202.HK) +0.150 (+4.478%) 沽空 $2.87千万; 比率 9.698% 的评级下调多个子级至「RD」，因其在原宽限期届满后未能偿付境内债券的本息。(ss/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-08 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
相关内容《大行》美银证券对内房股投资评级及目标价(表)
AASTOCKS新闻