野村发表研究报告指，下调京东-SW(09618.HK) +2.100 (+1.904%) 沽空 $4.62亿; 比率 19.164% 2025及26财年的收入预测2%和6%，并将每股盈测下调9%和28%，以反映京东零售收入增长放缓及利润率下降。该行重申京东H股「买入」评级，惟目标价由150元下调至144元。
该行提到，京东零售正面对多重阻力，包括高基数效应、以旧换新补贴减少及电子商品提前消费，因此预计第四财季收入将按年下降3.4%。该行认为，由於负面因素的叠加影响，料跌幅将超出市场预期。因此，该行估计京东的电子商品销售或按年跌18%，逆转今年首三财季的增幅。
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另外，该行续预计，京东零售2026财年的增长将主要集中在下半年，预期2026财年的收入或增长2.7%，其在2027财年增长7%。随着政府补贴减少，京东需使用部分自有资金以填补这个缺口。因此，该行预计京东零售的利润在今年第四财季和2026财年均会受压，预计其经营溢利将在第四财季下降34%，并在2026财年按年持平。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-24 16:25。)
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