申万宏源研究发表报告指,考虑到宏观压力及直播生态整治,下调快手-W(01024.HK) -1.750 (-2.318%) 沽空 $4.07亿; 比率 13.261% 2025至27年的收入预测至1,422亿、1,552亿及1,693亿元人民币。另考虑到快手先前亏损带来的所得税抵扣在去年次季基本抵扣完毕,因此维持2025年的202亿元人民币预测,下调2026至27年经调整净利润,分别为223亿和255亿元人民币,维持「买入」评级。
该行表示,快手可灵AI於12月密集更新,其中可灵2.6版本首次实现音画同出,可灵O1版本实现全模态指令,可望拉动用户数和付费率增长。另外,可灵2.6与可灵O1较Google Veo3.1、Sora2有明显价格优势。而根据快手财报,可灵AI去年第三季的收入逾3亿元人民币,快手预计全年收入可望达到1.4亿美元。
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展望2026年,该行预期快手主要业务维持稳健增长。该行认为公司直播收入在过去几年已经从严生态治理,且随着核心业务广告和电商增长,毛利相对低的直播业务对主业影响有限。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-07 16:25。)
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