摩根士丹利发表中国市场策略报告，列出中国今年宏观经济的基本、牛及熊情境预测
(一)「基本」情境预测：
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2025年预测：
实际GDP增长预测：4.5%
GDP平减指数预测：-0.9%
名义GDP增长预测：3.6%
2026年预测：
实际GDP增长预测：4.2%
GDP平减指数预测：-0.7%
名义GDP增长预测：3.5%
(1)面对美国关税：当前美国30%额外关税将继续留在预测范围内
(2)政策回应：财政：2025年第四季度人民币5,000亿至1万亿人民币补充财政计划，以支持基础设施和关键行业。五项再通胀策略进展较慢。
(3)货币政策：今年下半年料再降政策利率15至20个基点及下调银行存准金率50个基点
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(二)上升(Upside)情境预测
2025年预测：
实际GDP增长预测：4.7%
GDP平减指数预测：-0.6%
名义GDP增长预测：4.1%
2026年预测：
实际GDP增长预测：4.5%
GDP平减指数预测：-0.2%
名义GDP增长预测：4.3%
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(1)面对美国关税：中美贸易谈判进展顺利，20%的芬太尼相关关税将被取消，但10%的对等关税将继续保留。
(2)政策回应：额外财政计划的规模和时机与基本情况相同，但更多资源将从投资转向消费
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(三)下行(downside)情境预测
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2025年预测：
实际GDP增长预测：4.2%
GDP平减指数预测：-1.2%
名义GDP增长预测：2.9%
2026年预测：
实际GDP增长预测：3.6%
GDP平减指数预测：-1%
名义GDP增长预测：2.6%
(1)面对美国关税：中美贸易谈判失败，在90天暂缓关税後，美国对中国的贸易加权关税再上调15个百分点。
(2)政策回应：该行预计在第三季度末宣布1万至1.5万亿元人民币的财政补充计划，但大部分刺激资金将用於投资而非促进消费。
(wl/da)
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