高盛发表研报指，特步(01368.HK) -0.080 (-1.575%) 沽空 $9.91百万; 比率 16.983% 公布2025年第四季度营运业绩，其中特步主品牌零售销售按年持平，索康尼(Saucony)按年增长30%，正朝着其2025年指引(特步主品牌正增长、索康尼增长超过30%、净利润增长超过10%)迈进。
对於特步主品牌，高盛认为其零售销售按年持平，符合行业趋势。但展望未来，管理层承认零售、竞争环境未能振奋人心，但预计在跑步领域将继续保持实力与竞争优势；对索康尼的前景仍持建设性看法，为把握户外趋势，管理层预计会丰富特步主品牌和索康尼的户外产品线，并在未来计划中加大对迈乐(Merrell)品牌的投资。
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考虑到非核心营运收入的影响，高盛将集团2025年净利润预测轻微上调1%，同时将2026至2027年净利润预测下调1%至3%，以反映特步主品牌前景的更新、索康尼收入增长更为乐观。
瑞银将特步目标价从6.8元微降至6.6元，估值基准向前滚动至2026年，基於11倍市盈率(原本12倍)，维持「买入」评级。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-26 16:25。)
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