<汇港通讯> 汇丰环球研究发报告指，百度集团(09888)智能云增长加速，以及对其高利润广告增长更保守的假设，或将共同拖累集团利润率的走势。因此，该行将百度2025-2027年经调整净收入下调4-10%，目标价下降8.7%，由89.7港元降至81.9港元。
因人工智能的变现及自动驾驶计程车的长期增长潜力，故维持「持有」评级。
报告表示，百度人工智能搜索的进一步扩张可能在短期内增加广告增长的压力，同时集团智能云前景改善，收入组合转变或拖累利润率，使AI搜寻广告领域潜在的更激烈竞争或延迟变时间。
汇丰预期，百度将优先提高人工智能搜索在整体查询量中的比例，再实现广告需求的变现。因此，该行将集团2025-2027年的核心广告收入下调1-6%，但由於集团智能云前景更具建设性，2026-2027年的整体收入变化较小。
另外，汇丰料百度智能驾驶的亏损将在今年快速收窄，因预期未来几季的叫车服务订单将快速增长。 (CW)
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