汇丰环球研究发表研报指,由於原材料成本下降,有助抵销产品平均售价下跌的影响,令纸品股的利润率及盈利水平自去年第四季的谷底有所回升。但该行仍预期,随着更多新产能投产,产能过剩的情况将在今年内持续,料阻碍利润率进一步提升。
玖龙纸业(02689.HK) -0.040 (-1.216%) 沽空 $1.30百万; 比率 10.343% 日前发盈喜,预期因销量增加和利润率提高,截至去年12月底止中期将扭亏为盈,录盈利介乎约2亿至4亿元人民币。该行预期理文造纸(02314.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $76.99万; 比率 20.177% 表现相若,预计其2023年下半年的盈利将较去年同期增长约145%。
惟汇丰研究提醒,预计2024年将有500万吨新产能投产,占市场总量约5%,要到2025年供过於求的局面才会逐步改善,估计今年包装纸需求将温和增长约4%。该行目前预期今年上半年利润率将仍低於2019至2021年行业产能过剩前的平均水平,换言之造纸行业尚未走出下行周期,毛利率前景仍然脆弱,维持对玖纸及理文的「持有」评级,并因产能过剩问题,分别下调目标价至3.8元及2.3元。(gc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-07-05 16:25。)
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