新鸿基地产(00016.HK) +0.600 (+0.656%) 沽空 $9.75千万; 比率 47.514% 昨日(4日)收市後公布截至6月底止全年度业绩，今早平开，盘中曾低见88.9元一度走低2.7%，半日跌0.7%报90.75元。美银证券指新地上财年业绩略逊预期，但公司受惠本港住宅市场见底。本港物业发展低利润率意味短期每股盈利及派息可能持平，但该行亦认为该股估值挤压空间有限。该行上调对该股目标价至95元。汇丰环球研究指新地全年业绩大致符合预期，盈利前景见改善，其负债比率由21%降至15%，显示公司积极去杠杆令人惊喜，维持「买入」及目标价112元，相当每股资产净值预测折让41%。
新地公布截至6月底止全年度业绩，纯利按年升1.2%至192.77亿元，每股盈利6.65元，末期息2.8元，连同中期息每股0.95元，全年每股派息3.75元，与对上财年相同及符合本网综合5间券商预测中位数。撇除投资物业公平值变动，可拨归公司股东基础溢利按年升0.5%至218.5亿元，接近本网综合4间券商预测中位数的219.85亿元。
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公司全年度收入按年升11.5%至797.21亿元，符合本网综合3间券商预测介乎758亿至811亿元范围。其中本港及内地物业发展收入分别按年升6%及2.14倍，物业发展溢利按年增加6%至82.9亿元，本港物业发展溢利按年减少51%至32亿元，主要是由於毛利率下跌。内地物业发展溢利按年升2.81倍至50.9亿元。连同所占合营企业及联营公司租金收入计算，集团年内总租金收入按年2%至244.61亿元，净租金收入按年跌3%至183.92亿元。截至6月底未确认收入的物业合约销售收入444亿元，本港及内地市场分别占356亿元及88亿元；净债项按年跌16%至932.98亿元，负债率15.1%，按年跌3.2个百分点。
【高盛料新地现财年派息略减少】
高盛指，新鸿基地产下半财年(即2025年1月至6月)每股基础溢利按年跌11%至3.93元，低於该行预测7%。期内收入较该行预测低24%，受低於预期的物业发展入账及其他非物业业务影响。EBITDA则符合该行预期，受内地物业发展盈利率胜预期推动。但利息支出及折旧与摊销均超出该行预期，导致扣除一次性因素的经营溢利较该行低5%。该行基於公司下半财年业绩、管理层指引及最新入账时间表，下调今明财年每股基础溢利预测14%及12%，以及每股股息预测4%及3%。该行料现财年起3个财年派息率约49%，对比过去5个财年平均52%，管理层亦重申派息率50%封顶。该行预测现财年每股股息受基础溢利增长制约，按年跌4%，下财年及2027-28财年则按年升4%。该行下调对新地股目标价，由104元降至96元，维持「买入」评级。
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花旗指，新鸿基地产管理层就物业市场分享略较乐观的展望。基於公司稳健财务状况，将把握良好回报机遇，目前偏向本港住宅市场。该行认为公司上财年销售强劲并创五年高，证明公司推动资产运转及维持正利润率能力，且见温和加价空间。该行料公司现财年盈利稳定，基於具规模未入账销售。此外，非内生投资物业面积扩张抵销租金温和下跌，且现财年将可能没有更多减值。该等因素支持该行预期现财年派息维持每股3.75年及4.1厘股息率，对比本港十年期债息3.08厘及美十年期债息4.2厘，後者面临美联储潜在减息。该行维持对该股「买入」评级，目标价由88.8元上调至105元，目标价为每股净资产折让率由55%降至45%，但今明两年盈利预测则下调2.9%至6.5%，反映销售入账及对租务收入的更保守预测。
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本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
汇丰环球研究│买入│112元
花旗│买入│88元->105元
摩根士丹利│增持│102.3元
高盛│买入│104元->96元
瑞银│买入│96元
美银证券│中性│94元->95元
摩根大通│中性│92元
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券商│观点
汇丰环球研究│进入盈利复苏周期
花旗│资产回报良好，盈利率合理，投资物业面积支撑经常性溢利
摩根士丹利│全年度每股盈利及派息持平及符预期，资产负债表改善
高盛│下半财年基础溢利受非物业业务影响逊预期，全年派息按年持平，关注发展物业盈利率展望
瑞银│全年度业绩符预期，管理层预期本港住宅楼市接近见底
美银证券│基於估值维持「中性」评级，预期楼市L型复苏
摩根大通│投资者关注本财年盈利能否至少持平
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-05 12:25。)
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