大和研究报告指,预期汽车之家(02518.HK)  -0.360 (-0.734%)   第三季收入按年跌1%至17.5亿元人民币,其中新业务扩张部分抵消了传统业务的衰退;料期内毛利率由次季的71%跌至67%,因利润率较低的新零售业务占比提高,加上前期内容及行销投资增加,因而令非通用会计准则净利润率按年跌5个百分点至23%。
该行认为公司正重新调整发展方向,聚焦於增长与创新。虽然短期利润可能承压,但预期公司将维持稳定的股东回报政策。由於新投资项目短期内可能对自由现金流造成压力,因此预期2025年及2026年的股息分派将动用部分现金储备。
大和将汽车之家2025至2027年每股盈利预测下调7-11%,维持「跑赢大市」评级,目标价由56.5港元下调至52港元。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。)
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