盤前市場動向

1. 3月18日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.26%，標普500指數期貨跌0.32%，納指期貨跌0.45%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲1.23%，英國富時100指數漲0.29%，法國CAC40指數漲0.49%，歐洲斯托克50指數漲0.78%。

3. 截至發稿，WTI原油漲1.14%，報68.14美元/桶。布倫特原油漲1.07%，報71.83美元/桶。

市場消息

美銀：牛市情緒崩潰，美股配置比例創歷史最大降幅。美國銀行全球研究部週二公佈的調查顯示，由於對滯脹、貿易戰和“美國例外論”終結的擔憂，投資者的“牛市情緒崩潰”，3月份對美國股票的配置比例創下有史以來的最大降幅。美國銀行表示，全球投資者將現金配置比例從3.5%提高至4.1%，結束了去年12月觸發的“賣出信號”，投資者情緒惡化的速度“與股市回調結束一致”。調查顯示，全球經濟增長預期創下有記錄以來第二大降幅，但與此同時，對歐元區股票的配置比例為2021年7月以來最高，銀行股成為全球最受歡迎的板塊。

特朗普首席經濟顧問警告：美國經濟不確定性可能會進一步加劇。特朗普的首席經濟顧問、美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特警告稱，隨着美國關税政策的不斷演變，經濟不確定性可能會進一步加劇。他表示：“現在到4月2日之間，絕對會有一些不確定性。”他提到的4月2日是特朗普宣佈“對等”關税計劃的日期。這一言論反映了許多分析師和商業領袖近期的共同擔憂，特朗普的廣泛關税聲明及隨後的修訂令市場產生了混亂。Yardeni研究公司總裁Ed
Yardeni在哈塞特接受採訪前表示：“總統不談關税的任何一天對市場來説都是好日子。”

特朗普恐闖下大禍：美國滯脹風險上升，經濟數據質量堪憂。頂尖學術經濟學家警告稱，美國總統特朗普的大規模關税舉措以及急於縮減聯邦政府規模的行為，將減緩美國經濟增長並加速通脹，而且可能影響經濟數據的質量。在接受調查的49位經濟學家中，他們的預估中值是，2025年美國經濟將增長1.6%，較去年12月調查時預計的2.3%大幅下降。經濟學家們還預計，特朗普的政策將推動通脹率上升，使美聯儲離其2%的通脹目標更遠。他們預計，到今年年底，美聯儲密切關注的核心個人消費支出價格指數(PCE)年增長率將達到2.8%，高於去年12月預測的2.5%。經濟學家們還指出，在美國商務部上個月決定解散聯邦經濟統計諮詢委員會(該委員會曾幫助提高經濟數據的質量)後，他們對美國經濟統計數據的質量表示擔憂，這些數據對於全球最大經濟體的投資者來説是至關重要的信息。超過90%的受訪者表示，他們對經濟數據的質量感到擔憂。

黃金再創歷史新高!
關税威脅+地緣政治惡化刺激避險需求。截至發稿，黃金現貨價格漲0.75%，報3023.78美元/盎司;COMEX黃金期貨價格漲0.85%，報3031.71美元/盎司。日內早些時候均創下歷史新高。美國總統特朗普主導的面向全球關税政策引發經濟增長擔憂，避險情緒升温下黃金受青睞。與此同時，中東地緣政治形勢的惡化也是推動黃金價格近期屢創新高的重要因素——美國對也門胡塞武裝發動軍事打擊，並警告為胡賽武裝提供支持的伊朗將承擔“可怕後果”;而以色列則對加沙地區發動大規模空襲。

澳新銀行：關税推高避險需求，金價或衝3200美元。週二發佈的最新研究報告顯示，澳新銀行大幅調高黃金價格預期：未來三個月金價目標升至每盎司3100美元，六個月預期則達3200美元。該行分析師指出，當前黃金市場正受到四大支撐：全球地緣政治衝突持續發酵、貿易戰陰霾未散、主要經濟體維持寬鬆貨幣政策，以及各大央行加速增持黃金儲備。

個股消息

英偉達(NVDA.US)      GTC大會重磅來襲！黃仁勛將發表演講。當地時間3月17至21日，英偉達舉辦的GTC大會在美國加州聖何塞舉行。英偉達CEO黃仁勛將於北京時間3月19日凌晨1:00發表演講，聚焦AI與加速計算技術的最新進展。分析師預計，本次GTC大會將提振投資者對於英偉達的信心。市場預計，英偉達將在2025GTC大會上發佈Blackwell
Ultra(GB300和B300系列)。Blackwell系列以更高的算力密度和能效比為核心，旨在支持大規模AI模型訓練和推理需求。英偉達還有望展示下一代Rubin平台技術創新，該平台預計採用台積電N3工藝，配置8個HBM4立方體，總容量384GB，比Blackwell
Ultra增加33%。此外，英偉達將聯合IonQ、D-Wave等頭部企業探討量子硬件、算法及商業化路徑，並展示下一代Blackwell芯片與量子計算領域的最新進展。

谷歌(GOOGL.US)      欲攜手聯發科開發低成本AI芯片，博通(AVGO.US)      面臨TPU大蛋糕“分食”。據The
Information報道稱，美國科技巨頭谷歌正在轉向與來自中國台灣的芯片設計巨頭聯發科(MediaTek)聯手進行谷歌獨家專用的AI芯片——即TPU芯片的研發工程，以幫助谷歌設計與開發下一代專為人工智能訓練/推理系統而量身打造的張量處理單元(TPU)處理器，谷歌的此舉意味着AI
ASIC芯片領域領軍者博通可能將失去對於谷歌TPU芯片業務的獨家合作設計與研發權。儘管谷歌不太可能徹底停止使用博通的專有芯片設計體系來滿足其不斷更新迭代專用AI芯片——TPU，但這意味着博通將不得不與聯發科共同分享這塊收益無比龐大的芯片業務——此前摩根大通預計聯手博通打造TPU有望為博通在2025年帶來超100億美元創收。截至發稿，博通週二美股盤前跌超2%。

熱門中概股盤前多數上漲。截至發稿，週二美股盤前，金山雲(KC.US)      漲超6%，蔚來(NIO.US)      漲超5%，理想汽車(LI.US)      漲近5%，新東方(EDU.US)      、萬國數據(GDS.US)      漲近3%，騰訊音樂(TME.US)      漲超2%，奇富科技(QFIN.US)      、百度(BIDU.US)      漲近2%。

小鵬汽車(XPEV.US)      2024年淨虧損同比收窄44.19%至57.9億元，毛利率提升至14.3%。2024年第四季度，小鵬汽車總收入為人民幣161.1億元，按季增加59.4%，同比上升23.4%。季度毛利率為14.4%，較2023年同期上升8.2個百分點。季度汽車毛利率為10.0%，較2023年同期上升5.9個百分點。小鵬汽車普通股股東應占淨虧損為人民幣13.3億元，相較而言，2023年同期為人民幣13.5億元，而2024年第三季度為人民幣18.1億元。2024年全年汽車交付量達190,068輛，按年上升34.2%。全年總收入達人民幣408.7億元，按年上升33.2%。全年毛利率為14.3%，按年上升12.8個百分點。小鵬汽車普通股股東應占淨虧損為人民幣57.9億元，同比收窄44.19%;每股普通股淨虧損3.06元。其中，汽車銷售收入為人民幣358.3億元，同比上升27.9%。按年上升乃主要由於更高的交付量。

貝殼(BEKE.US)      發佈年度業績：歸屬普通股股東的淨利潤40.65億元，同比減少30.91%。於2024年第四季度，該集團實現淨收入總額311.25億元(人民幣，下同)，同比增加54.05%;歸屬公司普通股股東的淨利潤5.7億元，同比減少14.88%;每股基本淨收益0.17元。於2024年全年，該集團實現淨收入總額934.57億元，同比增加20.16%;歸屬公司普通股股東的淨利潤40.65億元，同比減少30.91%;每股基本淨收益1.19元;擬派發末期現金股息每股普通股0.12美元或每股美國存托股份0.36美元。截至2024年12月31日門店數量為51573家，較上年增長17.7%。截至2024年12月31日活躍門店數量為49693家，較上年增長18.3%;截至2024年12月31日經紀人數量為49.99萬名，較上年增長16.9%。截至2024年12月31日活躍經紀人數量為44.53萬名，較上年增長12.1%。截至發稿，貝殼週二美股盤前跌超4%。

虎牙(HUYA.US)      Q4營收遜於預期，淨虧損收窄至1.72億元。財報顯示，虎牙第四季度營收為15.0億元(人民幣，下同)，不及市場預期;淨虧損為1.72億元，上年同期為2.75億元;Non-GAAP基本和攤薄每ADS虧損均為0.01元，也遜於市場預期。第四季度，來自遊戲相關服務、廣告和其他業務的營收為3.7億元，同比增長99.4%。用户數據方面，該季度，虎牙移動端MAU達8260萬，付費用户數同比增至450萬。虎牙同時宣佈，公司董事會已批准2025-2027年股息計劃。此股息計劃預期總派息金額不少於4億美元，包括在2025年支付的現金股息，總額約為3.4億美元，以及目前預期在2026年和2027年支付的現金股息，預期每年總額不少於3000萬美元。截至發稿，虎牙周二美股盤前跌超9%。

老虎證券(TIGR.US)      Q4營收同比增長77.3%，淨利潤同比增長2772.5%。數據顯示，老虎國際第四季度營收1.24億美元，同比增長77.3%;全年營收3.92億美元，同比增長43.7%，均創歷史新高。季內歸屬於母公司的non-GAAP淨利潤為3050萬美元，環比增長51.7%，同比增長2772.5%，刷新歷史記錄;全年歸屬母公司的non-GAAP淨利潤達到7050萬美元，同比增長65%，亦創歷史新高。四季度，老虎國際全球開户客户新增8.1萬，同比增長70.1%，全球開户數達244.9萬。季內入金客户新增5.9萬，同比增長51.4%;2024年全年，公司新增入金客户18.7萬，年度入金目標超額完成。截至發稿，老虎證券週二美股盤前漲逾4%。

騰訊音樂(TME.US)      2024Q4及全年穩健增長：全年總收入284億元，調整後淨利潤81.4億元。財報顯示，騰訊音樂第四季度總收入為74.6億元，同比增長8.2%，調整後淨利潤24.0億元，同比增長43.0%;全年總收入為284.0億元，同比增長2.3%，調整後淨利潤81.4億元，同比增長30.7%。作為公司高質量發展的核心驅動，在線音樂業務持續增長：全年在線音樂訂閲收入同比增長25.9%至152.3億元，第四季度在線音樂付費用户數同比增長13.4%至1.21億，單個付費用户月均收入(ARPPU)進一步增長至11.1元。基於對未來發展的堅定信心，該公司宣佈派發約2.73億美元(約合人民幣19.93億元)的年度現金股息，並推出新一期股份回購計劃，金額最高達10億美元(約合人民幣73億元)。截至發稿，騰訊音樂週二美股盤前漲超2。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國2月營建許可月率初值

北京時間20:30 美國2月新屋開工年化月率

北京時間21:15 美國2月工業產出月率

業績預告

週三早間：中通快遞(ZTO.US)      、樂信(LX.US)     

週三盤前：萬國數據(GDS.US)      、金山雲(KC.US)      、和黃醫藥(HCM.US)