晶片設計公司安謀 (Arm Holdings)(ARM.US) 將於周三 (6 日) 美股盤後公布最新一季財報，投資人對這家公司能否證明其股價上漲近 90% 的合理性持懷疑態度，該股已成為美股數一數二昂貴的股票之一。
上季營收恐比其他搭 AI 順風車公司遜色
市場預估，安謀上季營收僅成長 0.6%，與其他人工智慧 (AI) 公司的爆炸式成長趨勢相去甚遠。
Synovus Trust 高級投資組合經理 Dan Morgan 表示：「說到底，安謀是一家本益比遠遠超過輝達 (NVDA.US) 的公司，但沒有輝達那樣的成長率。」
Morgan 認為，安謀在晶片製造商參與的所有新技術中都發揮重要作用，而且 AI 的發展勢頭非常強勁，但對財報表現是否能證明本益比的合理性持保留態度。
安謀股價的預期本益比超過 76 倍，在那斯達克 100 指數成分股中排名第三，高於輝達的 37 倍。就預期銷售而言，安謀的本益比超過 32 倍，是該指數中迄今最高的。
投資研究公司 New Constructs 執行長 David Trainer 表示：「估值投資人一直在留意安謀，因此如果這份業績報告能真正起到修正作用，也就不足為奇了。」
他補充說：「安謀需要在未來幾年內實現龐大的獲利成長，才能證明這個估值是合理的。該公司處在一個競爭非常激烈的產業。」
分析師對未來股價成長看法不一
儘管外媒追蹤的受訪者中有一半以上給予其股票「買入」(Buy) 評等，但平均目標價顯示，該股未來 12 個月的漲幅不到 2%。
Bernstein 分析師的 Sara Russo 上周將安謀股票的評級下調至「表現不佳」(Underperform)，成為為數不多的給予「等同賣出」(sell-equivalent) 評等的分析師之一。
Russo 在報告中寫道：「股票的長期前景仍然非常誘人，但價格是多少？鑑於該股今年以來的強勁表現和估值，我們很難找到上行空間。」
她補充說，雖然安謀的 AI 相關業務「表現良好」，但考慮到模擬業務面臨的周期性逆風，尤其記憶體業務外，AI 以外的收入堪憂。
長期看漲安謀股票的人認為，隨著時間的推移，其估值將逐漸上升。然而，該公司上個季未能上調年度銷售預期令人失望，這被視為對其成長潛力的不慍不火的解讀。
根據外媒彙編的數據，安謀 2025 會計年度的營收預料將成長約 23%，2026 會計年度的營收估成長 24%；本會計年度年淨利預計成長近兩倍，但隨後幾年將放緩。
財報電話會議預料提及與高通合作問題
另一個潛在的問題是，安謀正在取消一項允許長期合作夥伴高通 (QCOM.US) 使用其智慧財產權設計晶片的授權。這一問題最近讓該公司股價承壓，並可能在財報電話會議上被提及。
儘管近期存在風險，但華爾街對 AI 交易整體上仍然非常樂觀。大型科技公司最近的業績證實其在這項技術上投入巨資的承諾，這一趨勢可能會延續到安謀這樣的公司。
瑞銀預估，今年大型科技公司的 AI 相關支出將成長 50%，達到 2,220 億美元，到 2025 年將再成長 20%。
The Futurum Group 執行長 Daniel Newman 表示：「人們希望看到對 AI 的興奮轉化為銷量，但數字正朝著正確的方向發展。安謀的估值成長速度有多快，這是一個合理的問題，但我並不擔心它是否會成長。這是一個時間範圍的問題。」
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網