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建銀國際降阿里巴巴(09988)目標價1.3% 維持跑赢大市
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<匯港通訊> 建銀國際發報告指，上調阿里巴巴(09988)2025財年盈測0.1%，同時下調其2026-2027財年盈測分別0.2%及0.4%。基於SOTP估值，下調集團港股目標價1.3%，由171.3港元降至169.1港元，以反映人民幣兌美元走弱。維持「跑赢大市」評級不變。 該行最新預測，2025財年第四財季收入同比增長6.5%至2360億元人民幣，經調整EBITA同比增長34%至322億元人民幣，經調整EBITA利潤率同比增長2.8個百分點為13.6%，經調整淨利潤則為310億元人民幣。淘寶天貓集團方面，受惠於8.1%的CMR增長，該行預計其於第四財季收入按年增長5.5%至980億元人民幣。同時預期，客戶管理收入（CMR）將繼續超越商品交易總額（GMV）的增長。在利潤率方面，由於競爭減緩以及集團更嚴格的銷售與行銷支出，該行預期淘寶天貓集團（TTG)經調整EBITA增長2.4%至394億元人民幣，經調整EBITA利潤率為40.1%，較去年同期下降1.2個百分點。 另外，由於DeepSeek帶動強勁的外部需求，該行預計阿里巴巴2025年第四財季的雲收入將從上一季的13%加速至18%。人工智能資本支出增加將導致折舊加速，但該行表示，仍相信營運效率改善將成為減緩因素，對利潤率的影響可控。因此，該行預測集團財季內雲業務經調整EBITA利潤率為9%，較上財季9.9%降。 (CW)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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