<汇港通讯> 招商证券国际发报告指,维持黑芝麻智能(02533)目标价26.5港元以及「增持」评级。
该行表示,公司处於智驾晶片与具身智慧双赛道交会点,产业仍处渗透率提升与技术迭代早期阶段,竞争虽加剧但不改高毛利蓝海赛道属性。公司正由硬件供应商向端侧AI算力平台升级,旗舰A2000晶片核心指标为第一梯队,其高性价比精准贴合比亚迪(01211)、吉利(00175)等头部主机厂降本诉求,渗透率可望提升。此外,公司在具身智能领域转型速度显著领先同业,构筑中长期成长极。随高阶晶片放量、机器人及商用车业务起量,未来2-3年收入与毛利率可望实现双升。
该行上调2026和2027财年收入预测4%/4%。指市场尚未充分反映其AI属性强化所带来的重估潜力。(JJ)
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