<汇港通讯> 摩根士丹利发研报表示，对波司登(03998)估值采用未来12个月14倍的市盈率作为目标倍数，略低於波司登5年来历史平均水平，原因是未来的年均增长率可能较之前放缓，且未来的增长将更依赖产品多样化而非平均售价。这意味著1.5倍的PEG和7%股息率，大摩表示，相信作为中国消费品领域的优质领导者，波司登可享上述估值。
报告指，上半财年波司登乐观业绩带来的负面股价反应，主因管理层认为11月竣工进度落後於计划。大摩认为这主要是由於不利的天气，除此之外，去年同期的高基数也是原因之一。由於波司登11月的销售贡献可能小於12月和1月，大摩认为管理层对於2025财年实现约15%的销售增长指引，仍可达。
此外，集团表示在双十一的表现远好於同业，这亦加强了该行论点，即波司登的品牌价值和定价能力在日益激烈的竞争中保持完好。暂维持目标价5.7港元及「增持」评级，
(CW)
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